Vállalkozások pénzügyi alapjai

Kézirat

Szerző

Illés Ivánné

Lektor

Dr. Szebellédi István

Budapest

'Illés Ivánné: Vállalkozások pénzügyi alapjai ' összes példány

Kiadó:	Saldo Pénzügyi Tanácsadó és Informatikai Zrt.
Kiadás helye:	Budapest
Kiadás éve:	2007
Kötés típusa:	Ragasztott papírkötés
Oldalszám:	247 oldal
Sorozatcím:
Kötetszám:
Nyelv:	Magyar
Méret:	24 cm x 17 cm
ISBN:	978-963-638-221-6
Megjegyzés:	Néhány fekete-fehér ábrával. Kézirat.

Értesítőt kérek a kiadóról

A beállítást mentettük,
naponta értesítjük a beérkező friss
kiadványokról

Előszó

A Vállalkozások pénzügyi alapjai könyv elsősorban a Budapesti Gazdasági Főiskola Üzleti és közgazdasági szakjain tanulmányokat folytató hallgatók számára íródott. A könyv témaköreit olyan módon választottuk ki, hogy a hallgatók áttekintést kapjanak a vállalatok, vállalkozások pénzügyi döntéseinek legfontosabb kérdéseiről, megismerjék a modern vállalati pénzügyek fogalomrendszerét, és jártasságot szerezzenek a pénzügyi döntések során széles körben alkalmazott számítási módszerekben és eljárásokban. A témakörök mennyiségének és mélységének eldöntésekor figyelembe vettük, hogy a tankönyv egyszerre szól azoknak a hallgatóknak, akik elsődlegesen nem pénzügyi pályára készülnek, és azoknak a hallgatóknak, akik tanulmányaik befejezése után pénzügyi területeken, pénzügyi menedzserként szeretnének tevékenykedni. Előbbiek számára - legalábbis hivatalosan - a Vállalkozások pénzügyi alapjai elnevezésű tantárgy testesíti meg a vállalati pénzügyekkel kapcsolatos ismereteket, míg az utóbbi hallgatók számára csak a bevezetést, az alapozást jelenti a vállalati pénzügyek szerteágazó és dinamikusan fejlődő területén.
Ezeket a szempontokat figyelembe véve a könyv fő célkitűzései:
- Áttekintést adni arról, hogy a pénzügy hogyan kapcsolódik a vállalkozások menedzsmentjének más területeihez.
- Segíteni a hallgatók elemző készségének fejlesztését annak érdekében, hogy a vállalatok (vállalkozások) üzleti problémáit és lehetőségeit pénzügyi szempontból értékelni tudják.
- Elősegíteni azoknak a kulcsfogalmaknak és alapvető összefüggéseknek a megértését, amelyekkel a pénzügyi menedzserek számos döntéshozatal során szembesülnek.
- Olyan szilárd alapismereteket nyújtani, amelyekre bátran lehet építeni mélyebb és bővebb ismereteket.
A tananyag feldolgozása során a legtöbb témakörnél a fogalmak, összefüggések gyakorlati jelentőségét és alkalmazását konkrét példákkal szemléltetjük. A tankönyvben található ismeretek elsajátítását megkönnyíti, és az ismeretek elmélyítését segíti a Vállalkozások pénzügyi alapjai On-line példatár. Bár a tankönyv elsősorban gazdasági főiskolai hallgatók számára készült, azonban hasznos lehet azoknak is, akik az Országos Képzési Jegyzékben szereplő pénzügyi és számviteli szakképesítések valamelyikének megszerzését tűzték ki célul, például felsőfokú szakképzésben vesznek részt, mérlegképes szakvizsgára készülnek, vagy a meglévő diplomájuk mellé közgazdasági diploma megszerzését is tervezik.
Budapest, 2007. szeptember
a Szerző Vissza

Tartalom

I. Bevezetés 7
1. A vállalkozások pénzügyi döntései 8
1.1 A pénzügyi döntések tartalma, főbb típusai 8
1.2 A pénzügyi döntések célja 12
1.3 Kisvállalkozások és a tulajdonosi (részvényesi) érték
maximalizálása 18
II. A befektetések értékelésének alapjai 19
2. A pénz időértéke 20
2.1 A pénzügyi számítások 21
2.2 Jövőérték számítás 22
2.3 Jelenérték számítás 25
2.4 Speciális pénzáramlások 36
3. A pénzügyi eszközök értékelése 50
3.1 A kötvények értékelése 51
3.1.1 A kötvények elméleti árfolyama 53
3.1.2 A kötvény nettó és bruttó árfolyama 56
3.1.3 A kötvények hozama 58
3.1.4 A kötvények árfolyamára ható tényezők 61
3.2 A részvények értékelése 65
3.2.1 Elsőbbségi részvények értékelése 65
3.2.2 A törzsrészvények értékelése 66
4. Kockázat 80
4.1 A pénzügyi döntésekben rejlő főbb kockázatok 81
4.1.1 Üzleti kockázat (Business Risk) 82
4.1.2 Pénzügyi kockázat 88
4.2 Egyedi eszközök hozama és kockázata 93
4.2.1 A törzsrészvények hozama és kockázata 95
4.2.2 Hozam és kockázat 98
4.3 A modern portfolió elmélet 98
4.3.1 A portfoliók hozama 99
4.3.2 A portfoliók hozamának szórása 100
4.3.3 A hatékony portfoliók tétele 105
4.4 A tőkepiaci árfolyamok modellje
(The Capital Asset Pricing Model, CAPM) 106
ni. Beruházások értékelése 115
5. Beruházási döntések 116
5.1 A beruházási javaslatok értékelése 118
5.1.1 A beruházással kapcsolatos pénzáramok becslése 118
5.1.2 A pénzáramlások típusai és tartalma 123
5.1.3 Konvencionális és nem konvencionális pénzáramlások 124
5.2 Döntési problémák, döntési kritériumok 125
5.2.1 Megtérülési idő (Payback Period, PB) 126
5.2.2 Nettó jelenérték (Net Present Value, NPV) 127
5.2.3 A belső kamatláb (Internál Rate of return, IRR) 129
5.2.4 Jövedelmezőségi index (Pl) 131
5.3 Beruházási javaslatok értékelése speciális döntési helyzetekben 135
5.3.1 Eltérő méretű, egymást kölcsönösen kizáró projektek
értékelése 135
5.3.2 Eltérő élettartamú beruházási javaslatok értékelése 137
6. Beruházások kockázatának elemzése 145
6.1 Érzékenységi elemzés 147
6.2 Forgatókönyv (szenárió) elemzés 148
6.3 Fedezeti pont számítás 149
IV. Tőkeköltség, tőkeszerkezet, osztalékpolitika 155
7. A tőkeköltség 156
7.1 A tőkeköltség értelmezése 156
7.2 A tőkeköltség becslésének folyamata 159
7.3 Az egyedi finanszírozási források súlyarányai 159
7.4 Az egyes finanszírozási források egyedi tőkeköltsége 160
7.4.1 Az adósság költsége 160
7.4.2 Elsőbbségi részvények kibocsátásával szerzett tőke költsége 165
7.4.3 A törzsrészvények költsége 166
7.5 Vállalati átlagos tőkeköltség 169
8. Hosszú távú finanszírozási döntések 173
8.1 A hosszú távú finanszírozási döntések főbb jellemzői 173
8.2 A hosszú távú finanszírozási döntések tartalma 174
8.3 Idegen forrás (adósság) és/vagy saját tőke 175
8.3.1 A tőkeszerkezet és a pénzügyi tőkeáttétel 176
8.3.2 A tőkeszerkezeti döntések és az EBIT-EPS elemzés 179
8.4 Tőkeszerkezet és az adózás 183
8.5 Tőkeszerkezet és a pénzügyi nehézségek 185
8.6 Tőkeszerkezet választás a gyakorlatban 187
8.7 A tőkeszerkezetre vonatkozó elméleti modell 190
9. Tőkeszerkezeti döntések és osztalékpolitika 196
9.1 Passzív (maradék elvre épülő) osztalékpolitika 198
9.2 Stabil összegű osztalékpolitika 198
9.3 Állandó osztalékfizetési hányad 199
9.4 Kompromisszumos osztalékpolitika 199
9.5 Az osztalékfizetés rendje és formái 199
V. Forgótőke menedzsment 203
10. A rövid távú pénzügyi döntések 204
10.1 A forgótőke körforgása 206
10.2 Befektetés a forgóeszközökbe 211
10.2.1 A likviditás fenntartásának költsége 213
10.2.2 A likviditás hiányának költsége 213
10.2.3 A forgóeszközök szintjének hatása a vállalat hozamára és
kockázatára 215
10.3 A forgóeszközök finanszírozása 217
10.3.1 A finanszírozási stratégia hatása a vállalat hozamára
és kockázatára 221
10.4 A rövid távú likviditás mérése 225
10.5 Miből adódnak a vállalatok likviditási problémái? 231
10.6 A forgóeszközök főbb elemei 233
10.7 A rövid lejáratú források menedzsmentje 235
Fogalmak 235
Irodalomjegyzék 243
Táblázatok
1. számú táblázat
(Egységnyi pénzösszeg t-edik évben esedékes jövőbeli értéke) 244
2. számú táblázat
(T-edik évben esedékes egységnyi pénzösszeg jelenértéke) 245
3. számú táblázat
(T éven át esedékes egységnyi pénzösszeg jövőbeli értéke) 246
4. számú táblázat
(T éven át esedékes egységnyi pénzösszeg jelenértéke) 247