Vállalati pénzügyi döntések

Tartalom

ELŐSZÓ 3
1. ALAPVETŐ VÁLLALATI MŰKÖDÉSI ÖSSZEFÜGGÉSEK 9
1.1. A vállalat pénzügyi döntéseinek rendszere 11
1.2. A vállalat számviteli kimutatásai 11
Mérleg 11
Eredménykimutatás 12
Cashflow-kimutatás 14
Cashflow-előrejelzés 17
1.3. A növekedés forrásai 19
Vállalatfinanszírozás és a vállalati életciklus 20
Javasolt irodalom 24
2. FINANSZÍROZÁS BANKHITELLEL 25
2.1. A hitelezés általános jellemzői 25
2.2. A hitelkérelem összeállítása 28
2.3. A hitelkérelem befogadása, előszűrés 29
2.4. Hitelbírálat 29
2.5. Az előterjesztés összeállítása és a cenzúradöntés 32
2.6. A hitelmonitoring 33
2.7. A hitelügylet lezárása 34
Javasolt irodalom 34
Melléklet 35
3. A RÖVIDTÁVÚ PÉNZÜGYI TERV ÖSSZEÁLLÍTÁSA 37
3.1. A rövidtávú pénzügyi tervezés alapvető jellemzői 37
Tervezés állományi szemléletben 37
Tervezés forgalmi szemléletben 38
Példa az állományi és a forgalmi szemléletű tervezés kapcsolódására 39
A terv felépítése, a tervezésnél használatos módszerek és a gördülő tervezési technika 40
Esettanulmány 41
3.2. Az éves státusz összeállítása 43
Az eszközoldal tervezése 43
A forrásoldal tervezése 48
3.3. Az éves likviditási terv elkészítése 59
A bevételek tervezése 60
A folyó működéssel kapcsolatos kiadások tervszámai 63
Az eredményt nem érintő kiadások tervszámai 63
A forráshiány (vagy felesleg) felmérése 64
A pénzügyi és számviteli adózott eredmény összehasonlítása 66
Javasolt irodalom 67
4. A MAGYAR TŐKEPIAC HELYZETE AZ EU-CSATLAKOZÁS UTÁN 69
Bevezetés 69
4.1. A tőkepiacok szerepe, szereplői 69
A tőzsde: koncentrált, minőségi piac 69
A tőkebevonás formái 71
A vételi oldal a nyilvános kibocsátások során 71
A tőzsdei befektetők döntéshozatali szempontjai 72
Részvények nyilvános kibocsátása, tőzsdei bevezetése 72
A kibocsátó szempontjai 73
Egy részvényértékesítési tranzakció menete 73
4.2. A tőkepiac reformja az Európai Unióban 75
Bevezetés 75
Az európai tőkepiac szabályozása 75
Pénzügyi piacok, pénzügyi instrumentumok szabályozása - ISD2 76
Prospektus irányelv 79
Transzparencia irányelv 79
Nemzetközi számviteli szabványok alkalmazása a tőzsdei kibocsátóknál 80
Irányelvek a piaci manipulációval és bennfentes kereskedelemmel kapcsolatban 81
Befektetési alapokra vonatkozó közösségi szabályozás - 85/611/EEC irányelv 83
4.3. A magyar részvénypiac 15 éve és helye az EU-ban 84
A 10 új tagország aránya a közös EU tőkepiacon 84
A Budapesti Értéktőzsde részvényszekciója számokban 87
Javasolt irodalom 88
5. VÁLLALATÉRTÉKELÉSI ALAPISMERETEK 89
5.1. Az érték fogalma és jelentősége, értékelési tévhitek 89
5.2. Vállalat- és részvényértékelési alapvetések 91
5.3. Az értéket korrigáló legfontosabb tényezők 93
5.4. Vállalat- és vagyonértékelési módszerek 94
Számviteli érték 95
Helyettesítési érték 96
Összehasonlító ár 97
Jelenérték-számítás 100
Speciális lehetőségek vállalatok értékelésére 103
Javasolt irodalom 105
6. A JELENÉRTÉK-SZÁMÍTÁSRA ÉPÜLŐ VÁLLALATÉRTÉKELÉS ÉS VÁLLALATI
ÉRTÉKNÖVELÉS ALAPJAI 107
6.1. A DCF-értékelés modellje 107
6.2. Az elvárt hozam jelentése és alkalmazása a PV-alapú értékelésben 116
A WACC képletének levezetése 117
6.3. Cégértékelés EVA-alapon 125
6.4. Értékkorrekciók 127
Likviditási diszkont 127
Kontroll-prémium és -diszkont 128
6.5. A cégértékelés információs forrásai 129
6.6. Részvényesi értékmaximalizálás és az értékteremtő vállalatvezetés eszköztára 129
I. A meglévő eszközök cashflow-termelő képességének növelése 131
II. Nagyobb várható növekedés elősegítése 132
III. Hosszabb növekedési periódus biztosítása 133
IV. A súlyozott átlagos tőkeköltség csökkentése 133
6.7. Esettanulmány 135
Javasolt irodalom 146
7. KOCKÁZAT-HOZAM MODELLEK A NEMZETKÖZI GYAKORLATBAN 147
Bevezetés 147
7.1. A CAPM kritikái, problémái és tesztjei 148
A feltevések 148
Paraméterek becslése 149
Gyakorlati problémák 154
Tesztek és kritikák 155
A CAPM változatai 162
7.2. Implikált hozam 163
7.3. Piaci konszenzus 165
7.4. Felépítéses módszer 165
7.5. Faktormodellek 167
7.6. Adatforrások 170
Összefoglalás 172
Javasolt irodalom 173
Hivatkozások 173
8. FEDEZETI ÜGYLETEK 177
Bevezetés 177
8.1. A kockázat definíciója és formái 177
8.2. Az eszköz- és forrásoldali kockázatok számbavétele 178
8.3. A fedezeti ügyletek technikája 181
8.4. Fedezeti ügyletek a határidős piacokon 183
A tőzsdei határidős piac néhány jellemzője és a fedezeti ügyletek 183
Tökéletes és keresztfedezeti ügyletek 184
A báziskockázat 186
8.5. Fedezeti ügyletek az opciós piacokon 187
Fedezeti ügyletek tőzsdei és tőzsdén kívüli opciókkal 188
Fedezeti ügyletek összetett opciós pozíciók felhasználásává 189
8.6. A határidős ügyletekkel és az opciókkal végrehajtott fedezeti ügyletek összehasonlítása
Javasolt irodalom 194
9. A CSŐDMODELLEK 195
(A csődmodellek jellegzetességei; az első nemzetközi és hazai kísérletek) 195
9.1. A csődmodellek szerepe 195
A csődelőrejelző modellek jellemzői 196
A pénzügyi mutatószámokon alapuló csődmodellek 198
9.2. A magyar csődmodellek 203
Az első hazai csődmodell 203
A nemzetgazdasági ágakra és ágazatokra vonatkozó csődmodell-család 208
Javasolt irodalom 208
Melléklet 209
FÜGGELÉK 211
1. Lízing 211
2. Rövidtávú tervezés 214
3. Pénzkészletezés 216
4. Projektértékelés 219
5. Döntési fák és reálopciók 225
6. Fúziók 233
7. Fedezeti ügyletek 235

Témakörök