Üzletértékelés

Módszertan és gyakorlat

Szerző

Szerkesztő

Budapest

'Shannon P. Pratt: Üzletértékelés ' összes példány

Kiadó:	Kossuth Könyvkiadó
Kiadás helye:	Budapest
Kiadás éve:	1992
Kötés típusa:	Fűzött keménykötés
Oldalszám:	480 oldal
Sorozatcím:
Kötetszám:
Nyelv:	Magyar
Méret:	29 cm x 21 cm
ISBN:	963-09-3579-1

Értesítőt kérek a kiadóról

A beállítást mentettük,
naponta értesítjük a beérkező friss
kiadványokról

Előszó

Kiadónk a téma legjobb magyar szakembereivel folytatott konzultációk után jutott arra az elhatározásra, hogy elkészíti dr. Shannon P. Pratt könyvének magyar fordítását. Tudtuk, nem mindennapi feladatot vállalunk. Várható, hogy most a következő időszakban egyre több, egyre bonyolultabb kérdés kerül a gyakorlat előterébe, amelyek - a privatizáció remélt felgyorsulásával - a különböző vállalkozások valós értékének pontos ismeretét, de legalábbis jól megalapozott felbecslését követelik, vevőtől és eladótól egyaránt. A kisebb-nagyobb privatizációs ügyletek mellett ma már egyre több a különféle bonyolultságú befektetések, vállalkozás- és üzletvásárlások, szétválások, menedzseri kivásárlások stb. száma és akkor még nem szóltunk a részvények tőzsdei kibocsátásáról, az MRP-kről és arról a sok más műveletről, amely ilyenfajta tudást igényel. A szerző az egyik legnagyobb észak-amerikai üzletértékelési cég elnöke. Több mint 1500 konkrét értékelési művelet tapasztalataira támaszkodva írta meg művét, mely a terület szinte minden vonatkozását felöleli. Sokoldalúsága miatt nehéz volna a mű bármely oldalát kiemelnünk, legfeljebb megemlítenünk, hogy a szerző igen komoly gyakorlati segítséget nyújt például az olyan, kevéssé konkrét értékek meghatározásához, sőt, viszonylag pontos számszerűsítéséhez, amelyek nehezen megfoghatók, ám nem egy esetben az adott vállalkozás kulcsfontosságú értékét jelentik. Feltétlenül említést érdemel a mű józan gyakorlatiassága. Bár túlzás volna könnyed, szórakoztató olvasmánynak mondanunk, stílusa célratörő, még a humor sem áll távol tőle, ugyanakkor nem lengi körül mesterkélt, fennkölt tudományos unalom. A kiadó azt tartotta a legfontosabbnak, hogy a számos kiváló szakember segítségével a könyv megőrizze vonzó gyakorlatiasságát.
Reméljük, hogy az eredmény végül is igazolja azt a hatalmas munkát, amelyet mindazok végeztek, akik részt vettek Shannon P. Pratt művének magyarra ültetésében, s e kiadvány megformálásában. Így minden bizonnyal olyan könyvet adhatunk az Ön kezébe, amely egyszerre szolgálhat szakmai alapvetésül és olyan kézikönyv gyanánt, amelynek Ön mindennapi gyakorlati munkájában hasznát látja. Vissza

Tartalom

Bevezetés: az értékelési feladat értelmezése
Az értékelési feladat meghatározása	3
Kezdjük a legfontosabbakkal.
Az értékelési feladat alapelemei.
Az értékelendő vagyon: A részvénytőke értékelése.
Az eszközök eladásán alapuló értékelés.
A versenykizáró megállapodások és munkaszerződések kezelése.
Az értékelés célja vagy céljai.
Az értékelés időpontja: A megfelelő értékelési időpont megválasztása.
A törvény által meghatározott értékelési időpontok.
Az alkalmazható értékmérce.
Útmutatások a független, hivatásos értékelő számára: Az értékelési jelentés formája és terjedelme
Ütemezés.
Megállapodás a munkadíjról.
Az érték meghatározása	11
Reális piaci érték.
A szerződéses feltételek hatása az értékre.
Befektetési, alapvető (pontosabban: alapvető változáson alapuló), vagy belső érték. Méltányos érték. Folyamatos működést feltételező mérték.
Felszámolási érték.
Könyv szerint érték.
Miben térnek el a különböző célú értékelések?	18
Vállalkozás vagy praxis vétele vagy eladása.
Részérdekeltség vétele vagy eladása.
Pénzeszközök szerzése vagy rendelkezésrebocsátása.
Nyilvános részvénytársasággá alakulás.
Hitelből finanszírozott kivásárlások.
Munkavállalói résztulajdonosi programok.
Vagyon-, ajándékozási és örökösödési adók.
Érték szerinti vagyonadók.
Jótékony célú adományok.
Ösztönző, adókedvezményre jogosító részvényopciók.
Adásvételi megállapodások.
Osztozkodási megállapodások szétválás esetén.
Kártérítési ügyek.
Fúziók, összeolvadások.
Életbiztosítási igények meghatározása.
Kiszorításos összeolvadások és kisebbségi részvényesi különakciók.
Többcélú értékelések.
Alternatívák megfontolása: vagyon-, ill. hagyatékozási tervezés és más típusú döntések.
A nagy- és kivállalkozások értékelése közti különbségek	28
A pénzügyi kimutatások jellege: Auditált kimutatások.
Felülvizsgálati kimutatások.
Összeállított kimutatások.
Csak adóbevallás.
Feljegyzések a "cipősdobozban".
Pénzforgalmi, illetve eredményszemléletű számvitel.
Milyen hosszú időre mennek vissza a rendelkezésre álló pénzügyi kimutatások?
Az üzleti tulajdonformák.
Részvény-, illetve eszköztranzakciók.
A vevő által ajánlott ellentételezés.
Rendelkezésre álló adatok hasonló üzleti tranzakcióról.
Tulajdonos/menedzser szerepe.
A tulajdonosok kielégítése.
Számviteli eljárások a pénzügyi beszámoláshoz.
Nyereségelemzés adózás előtti, vagy adózás utáni alapon.
A tőkeszerkezet összetettsége: A részvények fajtái.
Saját részvények.
Korlátozott felelősségű társaságok - Betéti társaság.
Korlátlan felelősségű társaságok - Közkereseti társaságok.
A társaság elemzése
A mérleg helyesbítése	41
Vevői kintlevőségek.
Készletek: A leltár felvételel és kiterjesztése.
A "FIFO" és "LIFO" készletelszámolási módszerek.
Az alkalmazott leírási módszerek.
Az adóztatás hatása a részvények értékelésénél.
Előre fizetett költségek.
Egyéb forgóeszközök.
Ingatlanvagyon.
Bútorzat, beépített berendezések, szerelvények és lízingelt eszközök: Utánpótlási vagy újraelőállítási költsége.
Felszámolási érték.
"Tudományos eszközbecslés vaktában" (S.W.A.G).
Eszmei vagyon: Ingatlan haszonbérlete.
Szabadalmak és szerzői jogok.
Kötelezettségek: Kamattal terhelt adósság.
Halasztott adófizetés.
Feltételes - vagy mérlegen kívüli eszközök és kötelezettségek: Termékfelelősség.
Peres ügyek.
Megfelelés a szabályoknak.
Megszűnt munkaviszonyok utáni kötelezettségek.
Munkavállalói megállapodások.
Ki nem mutatott kötelezettségek.
Zálogjog.
A végső, legteljesebb helyesbített mérlegelemzés.
Minták a helyesbített mérlegre: Egyszemélyes társasági példa.
Részvénytársasági példa.
Az eredménykimutatás helyesbítése	58
A tulajdonosok részére juttatott jövedelmek: A juttatások összetevőinek elemzése.
A juttatásokkal kapcsolatos összehasonlító adatok forrásai.
Értékcsökkenési leírás.
Az értékesítés költségei: Korrigálás LIFO-elszámolást alkalmazó vállalatoknál.
Hagyományostól eltérő, de nem ritkán alkalmazott eljárások.
Telephelyköltségek: Bérelt vagy lízingelt telephelyek.
Saját tulajdonban lévő telephelyek.
Nem ismétlődő tételek: Üzemszünetek.
Biztosítási bevételek (befolyt kártérítések).
Peres ügyek rendezése.
Eszközök eladásából származó nyereségek vagy veszteségek.
Tevékenység megszűntetése.
Munkaszerződésekkel és versenykizárási megállapodással kapcsolatos kifizetések.
Abnormális piaci feltételek.
Adott időszakban nem jelzett költségek: Áthúzódó (felmerült időszakra el nem számolt) költségek.
Behajthatatlan követelések.
Biztosítható kötelezettségek.
Rövidesen várható változások.
Üzleti tevékenységen kívüli bevételek és kiadások.
Az adózáshoz szükséges helyesbítések.
Példák a helyesbített eredménykimutatásra: Egyszemélyes társasági példa.
Részvénytársasági példa.
Összehasonlítás az iparági átlagos értékekkel	74
Az összehasonlító elemzés előnyei: A hibák felmérése.
Erősségek és gyengeségek meghatározása.
A jövőbeni lehetőségek felismerése.
Az összehasonlító ipari adatok forrásai az USÁ-ban: Általános források.
Speciális források.
A pénzügyi-kimutatási aránymutatók értelmezése: Rövid távú likviditási mutatók.
A mérlegben kimutatott saját és idegen finanszírozási arány.
Tevékenységi ráták (Az egyes eszközök forgási sebessége).
Jövedelmezőségi ráták.
Példák az összehasonlító iparági elemzésre: Egyszemélyes társasági példa.
Részvénytársasági példa.
A minőségi tényezők elemzése	86
Lényeges közgazdasági adatok: Nemzetgazdasági adatok.
Regionális és helyi gazdasági adatok.
Ipari tényezők: Piacok.
Értékesítési csatornák.
Technológia.
Ipari információs források.
Verseny: Létező verseny.
Potenciális verseny.
Szabályozás: A jelenlegi szabályozások.
Potenciális változások a szabályozási környezetben.
Termék- vagy szolgáltatási profilok: Jelenlegi terméköösszetétel.
Lehetőség a kapcsolódó termékekre és szolgáltatásokra.
Szabadalmak, szerzői jogok, védjegyek.
Termékek és szolgáltatások viszonylagos nyereségessége.
Szerviz- vagy garanciális kötelezettségek.
Szállítói kapcsolatok: Folyamatosság.
Kizárólagosság foka.
Szerződéses kapcsolatok.
Piaci pozíció: Hírnév
A piac térbeli kiterjedése.
A marketing és az értékesítés módja.
Árpolitika.
Vevőkör.
Vevői kapcsolatok.
A piac folyamatossága, a növekedés lehetőségei és gyenge pontok.
Menedzsment és alkalmazottak: A munkaerő mérete és összetétele.
Kulcsfontosságú alkalmazottak.
Egyéb alkalmazottak.
Juttatások (személyi jövedelem).
Személyzeti politika, elégedettség, konfliktusok és munkaerőmozgás.
A munkahely állapota és felszereltsége: Körülmények.
Fűtés, világítás, vízellátás és egyéb közszolgáltatás.
Üzemméretek.
Telephely folyamatossága.
A működés hatékony és kevésbé hatékony oldalai: Az üzemben.
Számvitel és más ellenőrzési pontok.
Az eladás indoklása.
Összefoglalás.
A vásárló szempontjai - feltételezett (pro forma) pénzügyi kimutatások	107
A működőtőkével kapcsolatos követelmény elemzése: Lépések a működőtőke elemzésekor. Példa a működőtőke elemzésére.
Állóeszközök elemzése: Halasztott karbantartási és pótlási követelmények.
Az előírásoknak való megfelelés követelményei.
Egyéb, az eszközökkel kapcsolatos hiányosságok.
Többleteszközök.
Feltételes, előre nem látható kötelezettségek.
A hosszú távú kötelezettségek szerkezete.
A vásárló eredmény kimutatása: Változások a jelenlegi üzleti tevékenységekben.
Új üzleti irányok.
Együtthatások (szinergia) és hatékonyság.
Példák a vásárló pro-forma (előzetes) eredménykimutatásaira: Egyszemélyes társaság vásárlása.
Részvénytársaság vásárlása.
Az érték megállapítása
A tőkésítés ráták értelmezése	121
A tőkésítési ráta definíciója: A tőkésítési rátákat a piac határozza meg.
A tőkésítési ráta és a nyereség meghatározásának viszonya.
A befektetés utáni hozam, illetve a hozam és a befektetés megtérülése.
A tőkeérdekeltség hozamrátájának (ROE) és a befektetés hozamrátájának (ROI) megkülönböztetése: A tőkeérdekeltség hozamrátája.
A befektetés hozamrátája.
A megkívánt teljes megtérülési ráta: Kockázatmentes megtérülési ráta.
Kockázati prémium.
Prémium a nehezen pénzzé tehető befektetésekre.
Prémium az adminisztrációs költségekre.
A megkívánt teljes megtérülési ráta és a tőkésítési ráta viszonya.
A megtérülési idő és a tőkésítési ráta viszonya.
A várt növekedés hatása a tőkésítési rátára.
A tőkésítési ráták kialakításának módszerei: Közvetlen piaci összehasonlítási módszer.
Összegzési módszer.
Súlyozott átlagszámítási módszer.
Iránymutatók a tőkésítési ráták kialakításához: A kincstárjegyek kamatlába.
A hosszú távú kormányzati kötvények kamatlába.
A vállalati kötvények kamatlába.
A hosszú távú kormányzati kötvények kamatlába.
A vállalati kötvények kamatlába.
A bankkölcsön kamatlába.
A jelzáloghitelek kamatlába.
Megtérülési ráta tőzsdén jegyzett részvényekre.
Megengedett megtérülési ráták közművek esetén.
Információs források az iránymutató kamatlábakról.
Különböző ráták különböző vásárlóknak.
Amit a szereplők mondanak.
A nyereség tőkésítésén alapuló főbb eljárások	143
A tőkésítendő nyereségalap meghatározása: Hogyan befolyásolja az értékelési cél a nyereségalap megválasztását?
Megbízható és érvényes nyereségadatok hozzáférhetősége.
Egy alkalmazható tőkésítési ráta kialakításának lehetősége.
A tulajdonosi érdekeltséghez tartozó nyereség tőkésítése: A nyereségalap meghatározása.
Tőkésítési ráta összegzési módszerrel.
Tőkésítési ráta közvetlen piaci összehasonlítási módszerrel.
A ráta alkalmazása az érték meghatározásához.
A többleteszközök, vagy a tőkehiány miatti módosítás.
A saját és idegen tőkéhez tartozó nyereség tőkésítése: A nyereségalap meghatározása.
Tőkésítési ráta meghatározása a súlyozott átlag módszerével.
A ráta alkalmazása az érték meghatározásához.
Példák a nyereség tőkésítésén alapuló értékelési eljárásokra: Egyszemélyes társasági példa.
Részvénytársasági példa.
A többletnyereség módszere	154
A többletnyereség módszerének történeti háttere.
A módszer maga: Magyarázat lépésről lépésre.
Egy példa a módszer alkalmazására.
Egy népszerű változat.
Az adóhivatal elutasítja a módszert.
A módszer elemzése: A tárgyi eszközök megfelelő megtérülési rátája.
A többletnyereség megfelelő tőkésítési rátája.
Összefoglalás: A két tőkésítési ráta elvi alapja.
Negatív goodwill (negatív üzleti hírnév).
A többletnyereség módszerének alkalmazása során elkövetett leggyakoribb hibák: A tulajdonos fizetésének figyelmen kívül hagyása.
Reális korrigált nyereség alkalmazásának hiánya.
Az eszközök módosítás nélküli, könyv szerinti értékének használata.
A nem megfelelő ráták alkalmazásának hibája.
A diszkontált jövőbeni nyereségek módszere	165
Érvek a diszkontált jövőbeni nyereségek módszere mellet és ellen.
A diszkontált jövőbeli nyereségek (diszkontált cash flow) képlete.
A változók számszerűsítése: A jövőbeni nyereségek előrevetítése.
A diszkontálási ráta megválasztása.
Egy példa.
A bruttó árbevételi szorzók	179
Az alapkoncepció.
Mikor lehetnek a bruttó árbevételi szorzók hasznosak?: Amikor a bruttó árbevétel az egyetlen hozzáférhető jövedelemadat.
Veszteségek vagy ingadozó nyereségű társaságoknál.
Igen homogén iparágak és szakmák esetén.
A bruttó árbevételi szorzók alkalmazásának problémái: Ha nem egyértelmű, mi is az eladás tárgya.
A nyereségtényező szerepe.
Különbségek az árbevételek állandóságában.
Minden vállalkozás egyedi eset.
A szorzók az idők során jelentősen változnak.
Még a bruttó árbevételi adatok sem feltétlenül megbízhatóak.
Valamilyen természetes mértékegységben kifejezett szorzók.
A bruttó árbevételi szorzók ellenőrzése iparág árbevételi adatok segítségével.
Eszközökkel kapcsolatos megközelítések	186
Könyv szerinti érték.
Módosított könyv szerinti érték.
Ár/könyv szerinti érték hányados: Összehasonlítható eszközösszetétel.
Az eszközök viszonylagos életkora.
Összehasonlítható számviteli eljárások.
Összehasonlítható tőkestruktúrák.
A saját tőke hozamának hatása.
Az ár és a módosított könyv szerinti érték aránya.
Az eszmei vagyon szerepe.
Tipikus "eszköz plusz..." jellegű egyszerű gyakorlati szabályok.
Felszámolási érték.
A helyes megközelítési mód vagy módok megválasztása és kiegyensúlyozott alkalmazása	192
Elvi tökéletesség vagy megbízható adatok.
A piaci paraméterek szóródása vagy koncentrációja.
Iparági árképzési képletek.
Amikor az eszközérték-megközelítés a leghasznosabb: Amikor a lehetséges alternatíva új vállalkozás indítása.
Főként eszközérték alapján eladható vállalkozások.
Amikor valószínű az eszközök eladása.
A megközelítésmódok súlyozott átlaga.
A megközelítésmódok megválasztásának és kiegyensúlyozásának példái: Eszközeladási példa.
Részvényeladási példa.
Összefoglalás.
Azonnali fizetés melletti és szerződéses feltetéleket tartalmazó ár	201
Egyéb finanszírozás melletti "szerződéses" ár átszámítása a megfelelő azonnali fizetést feltételező árra: Egy tipikus példa.
Néhány változat.
Az alkalmazható piaci kamatláb meghatározása. A piaci kamatlábak adatai.
Mérlegelések.
Azonnali fizetésre megállapított ár átszámítása egyéb finanszírozási feltételek melletti "szerződéses" értékre.
Ésszerűségi ellenőrzés: telik-e rá a pénzből?	212
Adósságszolgálat teljesítésére rendelkezésre álló pénzeszközök.
A szükséges pénzügyi fedezet.
Lehetséges szerződésmódosítások.
Védelmet biztosító kikötések.
Példa.
A vállalkozásértékelési és ingatlanértékelési gyakorlat összehasonlítása	218
Az értékelt tulajdon jellege.
A tudományágak viszonylagos fejlettsége.
Terminológiai hasonlóságok és különbségek.
Az értékelési megközelítések különbségei: Ingatlanértékelési megközelítések.
Vállalkozásértékelési megközelítések.
Különbségek a tőkésítési ráták terén.
Az összehasonlítható eladási adatok hozzáférhetősége.
Összefoglalása.
Gyakori hibák	226
A vállalkozásértékelési módszerek merev kategorizálása.
Ingatlanértékelési módszerek alkalmazása.
"Tapasztalati", egyszerű szabályok alkalmazása.
Az "eszközök értéke, plusz..." megközelítés.
Az ár/nyereség (P/E) arány válogatás nélküli alkalmazása: Amikor nem sikerül pontosan megállapítani, mit is kapunk az árért.
Az ár/nyereség arány alkalmazása nem összehasonlítható nyereségekre.
Az ár/nyereség arány alkalmazása nem összehasonlítható időszakokra.
Az ár/nyereség arány reciprokának megkívánt megtérülési rátaként való használata.
A megfelelő módosítások elvégzésének hiánya.
Egyéb hibák a tőkésítési ráták levezetésében: Korábbi periódusból származó ráták használata.
"Biztos" befektetések megtérülési rátaként való használata.
Amikor a tőkésítési ráta nem felel meg a nyereségbázisnak.
Múltbeli eredmények téves felhasználása szükséges megtérülési rátaként.
A reális korrigált nyereségalap hibás becslése: Múltbeli eredmények kritikátlan átvétele.
Az értékcsökkenési leírás figyelmen kívül hagyása.
A tulajdonost vagy működtetőt megillető juttatások számításon kívül hagyása.
Amikor nem veszik figyelembe a vásárlás teljes költségét: Működőtőke-igények.
Halasztott karbantartás.
Más szükséges befektetések.
Aki azt hiszi, hogy a vásárló a jelenért és a távoli jövőért is fizet.
Mintapélda: John Dough Pékség Rt.	242
A John Dough Pékség Rt. bemutatása.
Gazdasági adatok.
Üzleti tevékenység.
A menedzsment és az alkalmazottak.
Üzemtelep és gyártóberendezések: Lízing.
Az üzemtelep és a termékcsoportok ismertetése.
Pénzügyi kimutatások.
A kapcsolódó pénzügyi adatok.
A mintapéldájához javasolt megoldás	251
A mérleg helyesbítése: Módosítás a vevői kintlevőségekben.
A lízingérdekeltség értékelése.
Az eredménykimutatás helyesbítése: A tulajdonosnak járó juttatás miatti módosítás.
A behajthatatlan követelésekkel kapcsolatos költség elismerése.
A meg nem ismétlődő tételek eltávolítása.
A helyesbített pénzügyi kimutatások elemzése: Mérlegek.
Eredménykimutatás.
Összehasonlítás az ipari átlaggal.
A minőségi tényezők elemzése: Pozitív tényezők.
Negatív tényezők.
Tőkésítési ráták levezetése az adásvételi adatokból: Az adásvételi adatok hozzáigazítása az azonnali fizetés melletti értékhez.
Ár/adózás előtti nyereség (EBT).
Ár/nyereség az értékcsökkenési leírás és a nyereségadók levonása előtt (EBDT).
Ár/nyereség a kamatköltség és a nyereségadók levonása előtt (EBIT).
Ár/nyereség az értékcsökkenési leírás, kamatköltség és a nyereségadók levonása előtt (EBDIT).
Ár/árbevétel.
Ár/könyv szerinti érték.
A korrigált nyereség tőkésítése: Ár/EBT. Ár/EBDT. Ár/EBIT. Ár/EBDIT.
Összefoglalás.
A többletnyereség módszere.
A diszkontált jövőbeni nyereség módszere.
A bruttó árbevételi szorzó.
Ár/könyv szerinti érték megközelítés.
Értékelési összefoglalás.
A működőtőkével kapcsolatos követelmények.
Értékelési következtetés.
Kisebbségi érdekeltségek értékelése	269
Az ellenőrzés elemei.
Az ellenőrzés foka: Az állami jogszabályok hatása.
A tulajdonmegoszlás hatása.
A kisebbségi érdekeltséggel kapcsolatos engedmény és a piacképesség hiánya miatti engedmény megkülönböztetése.
Az alkalmazható értékmérce hatása a kisebbségi érdekeltségekre: Reális piaci érték.
Belső érték.
Méltányos érték.
A kisebbségi érdekeltségek értékelésének megközelítései: A vállalkozás értékének arányos hányadából történő levonás.
Értékelés más kisebbségi érdekeltségekkel történő összehasonlítással.
Elkerülendő hibák: A tőzsdei bevezetés mítosza.
Lényegtelen módosítások a pénzügyi kimutatásokban.
Összehasonlítás a kisebbségi ingatlantulajdonnál alkalmazott levonásokkal.
A kisebbségi érdekeltségek eladási adatai: Zártkörű vállalkozások eladásai.
Nyilvános tőzsdei adatok.
Néhány személyes tapasztalat: A felbomlott sógorság.
"Az eltévedt bárány, odakünn a hidegben".
Amikor az ellenőrző részvénypakett eladásra került.
Konzencionális értékelési módszerek.
Praxisok értékelése
A praxisok mérlegének módosítása	283
Eszközök: Pénzeszközök.
Vevői kintlévőségek ("vevők").
Befejezetlen vagy le nem számlázott teljesítmények.
Vásárolt készletek.
Előre kifizetett költségek (átmenő aktívák).
Felszerelések.
Lízingelt állóeszközök.
Kötelezettségek: Szállítói kötelezettségek.
Átmenő felmerült kötelezettségek.
Halasztott (késleltetett) kötelezettségek.
Hosszú lejáratú kötelezettségek.
Lízingkötelezettségek.
Feltételezett kötelezettségek.
Összefoglalás.
A szakmai és praxis-goodwill alkotóelemei	295
A praxis értékelésének indokai.
A praxis jellemzői: A szolgáltató tevékenység jellemzői.
Az ügyfél bizalma és elismerése.
A referenciáktól való függés.
Képzés.
Engedélyezés és képesítés.
A praxis-goodwill és a szakmai goodwill közötti különbség: A praxis-goodwill.
A szakmai goodwill.
Praxis vétele és eladása - a goodwill elemei: A jövőben várható nyereség.
A verseny szintje.
Ajánlók köre.
Az ügyfelek típusai.
A praxist folytató személy munkaszokásai.
Díjtáblázatok.
A praxis helye.
A praxis alkalmazottai.
A praxis eladhatósága.
Válási értékelés - a goodwill elemei: A praxist folytató személy kora és egészségi állapota.
Kimutatott múltbeli nyereségtermelő-képesség.
Ítélőképesség, szakértelem és tudás szerinti megítélés.
Viszonylagos szakmai siker.
A praxis jellege és fennállási ideje.
Összefoglalás.
A praxis értékének meghatározása	308
A praxisértékelés standard módszerei: Többletnyereség.
A nyereség tőkésítése.
Árbevételi szorzó.
Cash flow módszer.
Csökkenő goodwill módszer.
Összehasonlító vételek, eladások és betársulások.
Büntető- és visszavonulási klauzulák.
Egyszerű, tapasztalati eljárások, gyakorlati szabályok különböző típusú praxisokhoz: Könyvvizsgálói praxisok.
Fogorvosi praxisok.
Mérnöki/építészi praxisok.
Jogászi praxisok.
Orvosi praxisok.
Szemészi praxisok.
Orvosi laboratóriumok.
Állatorvosi praxisok.
A teljes érték.
Minta szakmai praxist értékelő jelentésre	321
Bevezető: A feladat leírása.
A praxis rövid ismertetése.
Információs források.
Összefoglalás és következtetés.
Sacramento gazdasági keresztmetszete: Áttekintés.
Egészségügyi ellátás.
Az orvosi praxisok áttekintése: Verseny.
Változások a praxisok szolgáltatásaiban.
Előre fizetett egészségügyi ellátás.
Személyi háttér.
A praxis múltja.
A pénzügyi kimutatás elemzése: Mérlegek.
Eredménykimutatások.
Az orvosi praxis és a goodwill értékelése: Orvosi praxis.
Szakmai goodwill.
Korábbi vételek, eladások.
Az értékelési eredmény.
Konkrét célú értékelések
Vállalkozás vagy praxis eladása vagy vásárlása	341
Eladjunk-e, vagy sem?: Indokok az eladásra.
Az árat befolyásoló tényezők.
Az eladási döntés időzítése.
A vállalkozás felkészítése az eladásra: A pénzügyi kimutatások legyenek pontosak.
Tegyük világossá a mérleget.
Legyen jó eredménykimutatásunk.
A vállalkozás legyen egészében jó állapotban.
A személyzet legyen megfelelő.
Készítsünk értékelő elemzéseket.
Döntsük el, hogy mit vásárolunk.
Az ajánlattétel előkészítése.
Az eladók és vásárlók eltérő látásmódja és körülményei: A várható nyereség és kockázat felmérése.
Üzleti lehetőség.
Felár személyes megfontolásból.
Együtthatás (szinergia).
Kényszer.
Az adásvétel megszerkesztése: Részvény- vagy eszközeladás.
Értékesítés részletfizetési szerződéssel.
Eladás a vásárló részvénytársaság részvényeiért.
Hitelből finanszírozott felvásárlások.
Jövőbeni nyereség beszámítása a vételárba.
Feltételes vagy váratlan események pénzügyi kihagyása.
Versenykizárási megállapodások.
A vételár felosztása, rendeltetésének azonosítása.
Különjelentés: kisvállalatok és praxisok adásvételi árainak felmérése	357
A Willamette Üzletértékesítési Adatbázis: A Willamette Adatbázis leírása.
A Willamette Adatbázis általános eredményei.
A Willamette Adatbázis eredményei ágazati- és praxisbontásban.
Az UBI Üzleteladási Adatbázis: Az UBI Adatbázis leírása.
Az UBI Adatbázis eredményei ágazati- és praxisbontásban.
Észrevételek és megjegyzések.
Peres ügyek: válás, felbomlás, kisebbségi részvényesi akciók és kártérítési ügyek	365
A jogi összefüggésrendszer: Törvények.
Előírások és adminisztratív rendszabályok.
Esetjog (precedensek).
Bírósági iránymutatások és preferenciák.
Válás: Homályos jogi szövegezés.
Tények feltárása.
Részvények szétosztása.
Részvénytársaságok és társasvállalkozások felbomlása.
Kisebbségi részvényesi akciók: Kiszorításos egyesülések okai.
A kisebbségi részvényesek értékelési jogai.
Az érték mércéje.
Kártérítési ügyek: Szerződésszegés.
Kisajátítás.
Elvesztett üzleti lehetőség.
Trösztellenes törvények megsértése.
Személyi sérülés.
Kárbiztosítási követelések.
Hagyatéki tervezés, mrp, vételi-eladási megállapodások és életbiztosítások	374
Hagyatéki vagy vagyon- és ajándékozási adók: A hagyatéki és ajándékadók rátái, mentességek.
Értékelési szabályok.
Az alulértékelés szankciói.
Tőkeösszetétel átrendezése vagyonbefagyasztással.
Jótékonysági hozzájárulások.
Munkavállalói résztulajdonosi program (MRP): Az MRP fogalma.
Hitelből finanszírozott MRP.
Az MRP adókedvezményei.
MRP-részvények értékelési szabályai.
Adásvételi szerződések: Szerződéstípusok.
Értékelési előírások.
Finanszírozás életbiztosítással: Az elhunyt vagy megrokkant tulajdonos részvényének felszámolása.
Hagyatéki adó kifizetése.
A vállalkozás folyamatosságának fenntartása.
Előző életbiztosítási fedezet felülvizsgálata.
Összefoglalás.
Az értékelés néhány speciális témája
Eszmei javak értékelése	389
Indokok az eszmei javak értékelésére: A vételár felosztása, a részek rendeltetése.
Tulajdonjog átruházása.
Az azonosítható eszmei javak típusai: Tulajdonosi listák.
Előnyöket biztosítő szerződések.
Szabadalmak és szabadalmi kérelmek.
Szerzői jogok.
Védjegyek és márkanevek.
Előfizetések és szolgáltatási szerződések.
Franchise és területi megállapodások.
Szoftver.
Goodwill.
Eszmei javak értékelési módszerei: A létrehozás költsége.
A nyereség vagy a megtakarítások tőkésítése.
Diszkontált cash flow módszer.
Üzletközvetítő bróker bevonása	396
Az üzletközvetítői ágazat jelenlegi helyzete: Szakmai szövetségek.
Franchise.
Független oktatási és többszörös listaszolgáltatás.
Szakmai publikációk.
Az üzleti bókerek szolgáltatásai.
Jellemző díjak.
A megfelelő bróker megválasztása.
Választási kritériumok.
Hol keressük?
Az eladásra szánt vállalkozás vagy praxis ármegállapítása és jegyzék vétele.
Együttműködés a brókerrel: Az eladó szerepe.
A vásárló szerepe.
Az ügylet lezárása.
Az üzletértékelési szakma belülről	422
Az üzletértékelés mint tudományág szakszerűsége: Az üzletembereket képző felsőfokú tanintézetek (Business Shools) hiányosságai.
Kanadaiak az élen.
Az MRP-társaság értékelési tanácsadó bizottsága.
Az Amerikai Értékelők Egyesületének (ASA) Üzletértékelési Bizottsága.
Az üzletértékelési szakma felépítése.
Egy üzletértékelő arcképe: Tudományos képzés.
Szakmai kiépítések.
Gyakorlat.
Személyi tulajdonságok.
Együttműködés az üzletértékelővel	430
Az üzletértékelő által kínált tipikus szolgáltatások.
Az értékelő megtalálása és megbízása.
Az értékelő megválasztása.
Értékelési díjtételek és ütemezés.
A szakmai szolgáltatásokra kötött megegyezés.
Az értékelő számára szükséges információk: Pénzügyi kimutatások.
Egyéb pénzügyi adatok.
Társasági dokumentumok.
Egyéb információk.
Helyszíni szemle: Előkészítés.
A cél.
Bizalmasság.
Ellentmondásos eljárások.
Az értékelési jelentés.
Az értékelő függetlensége.
Döntőbíráskodás a vitás értékelésnél	441
A döntőbíráskodás előnyei a bírósági eljárással szemben.
A döntőbírók független szerepe.
Düntőbíráskodásra okot adó helyzetek: Válások.
Részvénytársaság és társasvállalkozás felbomlása.
Kisebbségi részvényei akciók.
Kártérítések.
A döntőbírók megválasztása: A megválasztás kritériumai.
A választási eljárás.
Az Amerikai Döntőbírósági Társaság eljárásai.
A döntőbírók megbízása és díjazása.
Alapszabályok felállítása a döntőbíráskodáshoz: A döntőbírósági szerződésben rögzített tényezők.
A döntőbírók belátására bízott tényezők.
A döntőbíráskodási eljárás: A döntőbírósági dokumentumok áttekintése.
A döntőbírók közötti kezdeti kommunikáció.
Helyszíni szemle.
Meghallgatások.
Az értékelési tanácskozás.
A döntőbíráskodás eredményéről szóló jelentés.
Összefoglalás: A legkritikusabb pontok.
Függelék
Jelenlegi értékek táblázatai	453
Irodalomjegyzék	458
Könyvek és brosúrák. Folyóiratcikkel. Információs források.
Mutató	473

Témakörök

Shannon P. Pratt

Shannon P. Pratt műveinek az Antikvarium.hu-n kapható vagy előjegyezhető listáját itt tekintheti meg: Shannon P. Pratt könyvek, művek

Megvásárolható példányok

Nincs megvásárolható példány
A könyv összes megrendelhető példánya elfogyott. Ha kívánja, előjegyezheti a könyvet, és amint a könyv egy újabb példánya elérhető lesz, értesítjük.

Előjegyzem