Bevezetés a pénzügyi és vállalati pénzügyi számításokba

Egyetemi tankönyv/Budapesti Közgazdaságtudományi és Államigazgatási Egyetem Pénzügyi Intézet

Szerző

Szerkesztő

Lektor

Budapest

'Gáspár Bencéné: Bevezetés a pénzügyi és vállalati pénzügyi számításokba ' összes példány

Kiadó:	Tanszék Kft. Kiadó
Kiadás helye:	Budapest
Kiadás éve:	2009
Kötés típusa:	Ragasztott papírkötés
Oldalszám:	664 oldal
Sorozatcím:
Kötetszám:
Nyelv:	Magyar
Méret:	23 cm x 17 cm
ISBN:	963-212-296-8
Megjegyzés:	Fekete-fehér ábrákkal illusztrálva.

Értesítőt kérek a kiadóról

A beállítást mentettük,
naponta értesítjük a beérkező friss
kiadványokról

Előszó

A vállalat egy számviteles vagy egy pénzügyes számára a legegyszerűbben eszközök és források összességét jelenti. Vállalati elemzéseinkhez a kiindulópontot a mérleg fogja adni. A mérleg - adott időpontban a vállalati jövedelmet hozó eszközök, illetve a hozzá szükséges források összetételének mérlegszerű szembeállítása. Az eszközöket és forrásokat úgy is szokás definiálni, hogy
• ha már megvan a szükséges pénzeszköz, mibe fektessem (eszközoldal);
• ha már megvan az adott befektetési cél honnan teremtsem elő a szükséges pénzállományt (forrásoldal). A vállalati pénzügyi döntéseket a fentiek alapján két nagy csoportra bontjuk: beruházási és finanszírozási döntésekre. (A finanszírozási döntéseken belül a későbbiekben az osztalékpolitikai döntéseket is megemlítjük.) A vállalati pénzügyeknek sokrétű a feladata:
• megkeresi azokat a tényezőket, amelyek a vállalat különböző eszközeinek és forrásainak piaci értékét meghatározzák,
• megmagyarázza azt a folyamatot, amelynek során ez az érték kialakul, s mindezt a pénzügyi döntések hozóinak segédeszközül kínálja,
• segít kiválasztani a beruházásra érdemes eszközöket,
• megtalálja az optimális finanszírozási formát,
• kezeli a vállalati működés során fellépő kockázatokat. A vállalat a gazdaság különféle piacaihoz kapcsolódik. A reáleszközök piacán szerzi be a működéséhez szükséges javakat, s a reáljavak piacán értékesíti termékeit, szolgáltatásait. Ez a vállalat reálszférája, ezek a reáljavak hozzák létre a forrástulajdonosok számára szétosztható pénzáramlásokat. A vállalat a pénzügyi piacokkal kerül kapcsolatba, amikor a befektetőktől szert tesz a reáljavak beszerzéséhez szükséges forrásokra. Ez a vállalat pénzügyi szférája. A vállalati reáleszközök mozgását (a reálfolyamatokat) általában pénzügyi eszközök mozgása kíséri (pénzügyi folyamatok), s ezek a pénzmozgások ellentétes irányúak a reáleszközök áramlásával. A pénzügyi folyamatok azonban nem mindig kötődnek reáljavakhoz, önálló befektetési, eszközoldali funkciót is betölthetnek. Vissza

Tartalom

Bevezetés 11
1. KAMATSZÁMÍTÁS, DISZKONTÁLÁS 13
1.1. Pénzáramlás 13
1.2. Nyereség és kamat 15
1.3. Hozam és kamatláb 17
1.4. Egy évre vonatkozó alapszámítások 21
1.4.1. Jövőérték-számítás 21
1.4.2. Jelenérték-számítás 22
1.4.3. Belső megtérülési ráta számítása 23
1.5. Kamatszámítási módszerek 23
1.5.1. Egyszerű kamatszámítás 24
1.5.2. Kamatos kamatszámítás 25
1.6. Alapszámítások egy évtől eltérő időtartamra 34
1.6.1. Diszkontálás 34
1.6.2. Belső megtérülési ráta számítása 38
1.6.3. Diszkontált megtérülési idő számítása 39
1.7. Kamatszámítási problémák a gyakorlatban 41
1.7.1. Vegyes kamatozás 41
1.7.2. Bankbetétek kamatszámítása 43
1.7.3. Az EBKM 46
1.7.4. A THM 47
1.8. Áttérés névleges kamatlábról tényleges (effektív) kamatlábra 47
1.9. Áttérés tényleges (effektív) kamatlábról névleges kamatlábra 53
1.10. Nominális hozam, reálhozam 58
1.11. Bruttó hozam - nettó hozam 59
1.12. Nettó jelenérték 61
Az 1. fejezet fontosabb fogalmai 63
Feladatok 64
2. A HOZAMGÖRBE 75
2.1. Befektetésekkel kapcsolatban használt időfogalmak 75
2.2. Különböző pénzáramlásokhoz értelmezhető hozamfajták 79
2.2.1. Prompt hozamok 81
2.2.2. Forward hozamok 81
2.2.3. Jövőbeli várható hozamok 82
2.2.4. Belső megtérülési ráta
2.3. A hozamgörbék típusai
A 2. fejezet fontosabb fogalmai 102
Feladatok 103
JÁRADÉKSZÁMÍTÁS 113
3.1. A pénzáramlás-sorozatok értéke 113
3.2. Speciális pénzáramlás-sorozatok (járadékok) 116
3.3. Örökjáradék 117
3.4. Egyenletes ütemben növekvő örökjáradék 121
3.5. Annuitás 122
3.6. A járadékszámítás néhány alkalmazása 125
A 3. fejezet fontosabb fogalmai 131
Feladatok 132
4. A DISZKONTPAPÍROK ÁRAZÁSA 149
4.1. A pénzügyi termékek árazásáról 149
4.2. A diszkontpapírok 150
4.2.1. A diszkontkötvények (zéró kupon kötvények) árazása 151
4.2.2. A diszkontkincstárjegy árfolyama 153
4.2.3. A váltó árfolyama, a váltó leszámítolása, illetve viszontleszámítolása 155
A 4. fejezet fontosabb fogalmai 163
Feladatok 163
5. A KAMATSZELVÉNYES KÖTVÉNYEK ÁRADÁSA 177
5.1. Kamatszelvényes kötvények pénzáramlása 178
5.1.1. A hitelezéssel kapcsolatos fogalmak és alapösszefüggések 179
5.2. A hiteltörlesztési konstrukciók 181
5.2.1. Lejáratkor egy összegben törlesztő hitelkonstrukció 181
5.2.2. Egyenletes tőketörlesztésű hitelkonstrukció 182
5.2.3. Azonos részletfizetésű (annuitásos) hitelkonstrukció 185
5.2.4. Egyéb hitelkonstrukcióit 188
5.3. Lényegesebb kötvényfajták árfolyamszámítása 194
5.3.1. Lejáratkor egy összegben törlesztő kamatszelvényes kötvény árfolyama; 197
5.3.2. Annuitásos kötvény árfolyama 200
5.3.3. Kamatos kamatozású kötvény árfolyama 203
5.3.4. A kötvény árfolyama, ha a hátralevő futamidő az év nem egészszámú többszöröse, vagy évente többször történik kamatfizetés és tőketörlesztés 204
5.3.5. A kamatszelvényes kötvény nettó és bruttó árfolyama 208
5.3.6. A kötvényárfolyam időbeli alakulása 210
5.4. Hozamszámítás 221
Az 5. fejezet fontosabb fogalmai 229
Feladatok 231
6. A RÉSZVÉNY ÁRFOLYAMA ÉS HOZAMA 255
6.1. A részvény árazásával kapcsolatos fogalmak 255
6.2. A részvény várható hozama 256
6.3. A részvény elméleti árfolyama 258
A 6. fejezet fontosabb fogalmai 264
Feladatok 265
7. A RÉSZVÉNYTÁRSASÁGOKRÓL MEGSZEREZHETŐ LEGEGYSZERŰBB PÉNZÜGYI INFORMÁCIÓK 267
7.1. Általános információk 270
7.2. Fundamentális információk 272
7.3. A növekedési ütem becslése 283
7.4. A tőzsdei forgalom adatai 289
A 7. fejezet fontosabb fogalmai 292
Feladatok 293
8. KOCKÁZAT 299
8.1. Bizonytalanság, kockázat, befektetési kockázat 299
8.2. Portfóliók hozam-kockázat összefüggései 311
8.3. Kételemű portfóliók szórása 313
8.4. Többelemű portfóliók szórja 325
8.5. A kockázatmentes hitelfelvétel és hitelnyújtás 331
8.6. A CAPM-modell 336
8.7. A CAPM további következtetései 338
8.8. A CAPM alkalmazása 340
A 8. fejezet fontosabb fogalmai 344
Feladatok 346
9. HATÁRIDŐS ÜGYLETEK 365
9.1. Befektetési motivációk, pozíciók 365
9.2. A származtatott ügyletek fő csoportjai 371
9.3. A határidős ügyletek általános jellemzői 374
9.4. Értékpapírok határidős ára 380
9.5. Valuták határidős árfolyama 385
9.6. Határidős kamatlábak 392
9.6.1. Határidős kamatláb számítása egyéves időszakra 392
9.6.2. Határidős kamatláb számítása egy évnél hosszabb időszakra 394
9.6.3. Határidős kamatláb számítása egy évnél rövidebb időszakra 395
A 9. fejezet fontosabb fogalmai 397
Feladatok 399
10. AZ OPCIÓK 407
10.1. Az opciók típusai 408
10.2. Az opciók pozíciófüggvénye és nyereségfüggvénye 412
10.3. Az opció kötelezettjének pozíciója 420
10.4. Az opciós díjat meghatározó tényezők 423
10.5. Az opciók minimális és maximális értéke 428
10.6. Összetett opciós pozíciók 433
A 10. fejezet fontosabb fogalmai 443
Feladatok 444
11). A VÁLLALATI PÉNZÁRAMLÁS ELŐREJELZÉSE 457
11.1. A vállalati döntések 457
11.2. A vállalati pénzáramlás-előrejelzése 460
11.3. A direkt cashflow-összeállítás 465
11.4. Az indirekt cashflow-összeállítás 473
A 11. fejezet fontosabb fogalmai 485
Feladatok 486
12. VÁLLALATOK MEGTÉRÜLÉSI MUTATÓSZÁMAI 489
12.1. Beruházások megtérülési ideje 492
12.1.1. Egyszerű megtérülési idő 492
12.1.2. Diszkontált megtérülési idő 493
12.2. Nettó jelenérték 497
12.3. Jövedelmezőségi index 498
12.4. Belső megtérülési ráta 500
12.5. Egyenértékesek 504
12.5.1. Nyereség-egyenértékes 504
12.5.2. Költség-egyenértékesek 506
12.6. A megtérülési mutatók összehasonlítása 507
12.7. Könyv szerinti megtérülés 508
A 12. fejezet fontosabb fogalmai 511
Feladatok 512
13. A PÉNZÜGYI TELJESÍTMÉNY ELEMZÉSE 523
13.1. Jövedelmezőségi mutatók 531
Hatékonysági mutatók 539
Tőkeáttételi mutatók 551
Likviditási mutatók 558
13.5. Piaci mutatószámok 563
13.6. A mutatók összehasonlítása az egyes vállalatok között, az ágazati átlaghoz képest és nemzetközi viszonylatban 566
A 13. fejezet fontosabb fogalmai 567
Feladatok 569
14. A PÉNZÜGYI PIACOK INDEXEI 573
14.1. Kötvényindexek 574
14.1.1. DWIX-index 574
14.1.2. MAX-indexcsalád 575
14.2. Részvényindexek 576
14.2.1. A Budapesti Értéktőzsde indexe (BUX) 577
14.2.2. A Közép-Európai részvényindex (CESI) 578
14.2.3. RAX 579
14.3. Irányadó kamatláb, a BUBOR 579
A 14. fejezet fontosabb fogalmai 581
Feladatok 582
FÜGGELÉK 585
MEGOLDÁSOK 599
INDEX 637
JELÖLÉSEK 641
KÉPLETEK 645
TÁBLÁZATOK 654