Bevezetés a devizapiacokra

Tartalom

Bevezető 11
1. Történeti áttekintés 15
1.1. Aranystandard (1880-1914) 15
1.2. A két világháború közötti időszak (1918-1939) 17
1.3. A Bretton Woods-i egyezmény (1944-1973) 18
1.4. Szabad és irányított lebegés (1973-tól) 21

2. A devizapiac felépítése, szerveződése, szereplői 27
2.1. A devizapiac fogalma 27
2.2. A devizapiac mérete 28
2.3. A devizapiac szerveződése 33
2.3.1. Devizablokkok, vezérvaluta 33
2.3.2. A spot mint irányadó piac 36
2.3.3. A devizapiac bankközi piac 37
2.3.4. A devizapiac felépítése, szereplői 42

3. Piaci szokványok, alapfogalmak 51
3.1. Jegyzés 51
3.2. Devizapozíció 55
3.3. Break-even ráta 58
3.4. Értéknap (valutanap, value date) 59
3.5. Keresztárfolyam (cross rate) 60

4. A spot üzlet 63
4.1. A spot üzlet fogalma 63
4.2. A spot üzlet fő jellemzői 64
4.3. A spot üzlet használata 65
4.3.1. Példa spot üzletkötésre 66

5. A határidős üzletekről általában 69
5.1. A határidős üzletek fogalma 69
5.2. Határidős piacok: forward versus futures 70
5.3. A határidős ár 79
5.3.1. A határidős ár képzése 79
5.3.2. Határidős bid-offer árak 84
5.3.3. Spotnál rövidebb (egynapos) értéknap 87
5.3.4. Nem kerek futamidők 88
5.3.5. Egy évnél hosszabb lejáratok 90
5.3.6. A határidős ár jegyzése 90

6. Outright forward üzlet 95
6.1. Az outright forward üzlet fogalma 95
6.2. Devizaárfolyam-kockázat csökkentése outright forward üzlettel 95
6.3. Az outright forward használata spekulációs céllal 99
6.4. Az outright forward üzlet használata arbitrázs céljából 101
6.5. Változatok outright forward üzletre 101
6.5.1. Egyenáras határidős álmegállapodás (par forward) 101
6.5.2. Időopciós forward 103

7. Az FX swap üzlet 105
7.1. Az FX swap üzlet fogalma 105
7.2. Az FX swap és a currency swap 106
7.3. A swap üzlet fő jellemzői 107
7.4. Árképzés, jegyzés 108
7.5. A swap üzlet használata 110
7.5.1. Az outright forward üzlet fedezése 111
7.5.2. Outright forward pozíció későbbre tolása, illetve előbbre hozása 116
7.5.3. Spekulatív devizapozíció görgetése 121
7.5.4. Napi likviditáskezelés 125
7.5.5. Hitelfelvétel swapon keresztül 127
7.5.6. Kihelyezés swapon keresztül 131
7.5.7. Swap a központi bank kezében 136
7.5.8. Fedezett kamatarbitrázs (covered interest arbitrage) 139
7.5.9. Játék a swap görbén 141

8. Devizaopció 155
8.1. Definíciók, alapfogalmak 155
8.2. A négy alapstratégia 158
8.2.1. Hosszú call 158
8.2.2. Rövid call 160
8.2.3. Hosszú put i 161
8.2.4. Rövid put 162
8.3. A prémiumot befolyásoló tényezők 163
8.3.1. A kötési ár és a piaci ár viszonya 163
8.3.2. Lejáratig hátralévő idő 164
8.3.3. Volatilitás 165
8.3.4. A két deviza kamatlába 167
8.4. Az opciós görög abc 168
8.5. Az opció használata 176
8.5.1. Opció versus direkt határidős üzlet 176
8.5.2. Vett versus eladott opció 177
8.6. Néhány példa az opció használatára 178
8.6.1. Vett put 178
8.6.2. Fedezett call eladás (covered call writing) 182
8.6.3. Participating forward 184
8.6.4. Rangé forward 187
8.6.5. Time trigger forward 189

9. A devizaárfolyamok alakulása 191
9.1. Általános megközelítések 191
9.1.1. A fundamentális elemzés 191
9.1.2. A technikai elemzés 193
9.1.3. A hatékony piacok elmélete 197
9.2. A devizaárfolyam alakulását befolyásoló tényezők 199
9.2.1. A fizetési mérleg 200
9.2.2. Vásárlóerő-paritás 205
9.2.3. A kamatlábak 213
9.2.4. Gazdasági növekedés 216
9.2.5. Egyéb pénzügyi piacok 217
9.2.6. A kormányzati és központi banki politika 217
9.2.7. Politikai események 218
9.2.8. Nyers- és alapanyagárak 219
9.2.9. Szezonális tényezők 219
9.2.10. Várakozások, piaci hangulat 220

10. Devizapiaci kockázatok és kezelésük 225
10.1. Piacrizikó (market risk) 225
10.2. Hitelrizikó (credit risk) 230
10.3. Működési rizikó (operational risk) 237
10.4. Jogi rizikó (legal risk) 239
10.5. Rendszerrizikó (systemic risk) 241

11. A hazai devizapiac 245
11.1. A hazai devizapiac kialakulása 245
11.2. Első szakasz, 1992-1995 248
11.3. Második szakasz, 1995-2001 253
11.4. Harmadik szakasz, 2001- 264
11.5. A forint útja az euróhoz 273

A szakkifejezések magyarázata 279

Hivatalos devizanem-rövidítések 285

Irodalomjegyzék 291

Témakörök